Las ganancias de Citgo antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización podrían caer a alrededor de US$2.500 millones este año
Una subasta judicial estadounidense que sopesa el destino de la refinería de petróleo Citgo Petroleum, propiedad de Venezuela, recibió ofertas utilizando reclamaciones en lugar de efectivo, según personas familiarizadas con el proceso y los documentos, parte de un caso histórico para liquidar las deudas venezolanas, reseñó un trabajo de Reuters.
El productor de petróleo ConocoPhillips (COP.N), el mayor acreedor en el caso después de presentar al tribunal unos 12.000 millones de dólares procedentes de expropiaciones de activos en Venezuela, presentó el mes pasado una oferta de crédito utilizando sus reclamaciones, dijeron las fuentes a Reuters, aunque un portavoz se negó a hacer comentarios.
Otros postores también han tratado de aplicar sus reclamos contra Venezuela en las ofertas, dijo un funcionario judicial de Delaware que supervisó la subasta, lo que podría dejar menos efectivo para distribuir entre los acreedores restantes. El tribunal no ha revelado detalles de una ronda de licitación que recibió ofertas hasta el 22 de enero.
Las ofertas de crédito plantean la posibilidad de que no haya suficiente efectivo para liquidar un total de 21.000 millones de dólares en reclamaciones aceptadas por el tribunal, lo que enardeció a algunos acreedores al sentir que podrían quedar fuera del pago.
Los reclamos surgen de las expropiaciones y los impagos de deuda de Venezuela desde que nacionalizó las empresas energéticas y mineras hace más de una década. Citgo se vio envuelta en el caso cuando el tribunal, en un fallo extraordinario, encontró a su matriz PDV Holding responsable de las deudas de la nación sudamericana.
Conoco abandonó la refinación de petróleo hace 12 años cuando se separó de Phillips 66. No estaba claro si la oferta de crédito se presentó a otra empresa o si tenía como objetivo asegurar los activos de Citgo que podrían escindirse.
Además de Conoco, las empresas de energía Chevron (CVX.N), abre una pestaña nueva, Reliance Industries (RELI.NS), abre una pestaña nueva, Koch Industries y Valero Energy (VLO.N), abre una pestaña nueva, y al menos un activista Los inversores han expresado interés en el proceso de venta, dijeron las personas. Decenas de postores comenzaron la diligencia debida, buscando información para la primera ronda no vinculante, dijeron las personas.
Conoco, Koch Industries y una junta que supervisa a Citgo declinaron hacer comentarios. Chevron, Reliance y Valero no respondieron a solicitudes de comentarios.
Valor justo de Citgo
Las ofertas de crédito plantean nuevas complicaciones en un caso judicial ya prolongado que abrió nuevos caminos legales en disputas contra países extranjeros. Otro factor es la incertidumbre sobre el valor justo de Citgo, dijeron cuatro banqueros de inversión cercanos a la subasta.
La refinería de petróleo ha sido muy rentable, pero personas cercanas a la licitación dijeron que las acciones de la matriz podrían en última instancia alcanzar alrededor de la mitad de un valor de mercado cercano a los 12 mil millones de dólares debido a los riesgos de futuras demandas de los acreedores o de Venezuela, otras refinerías en el mercado y la Necesidad de aprobaciones estadounidenses.
Las ganancias de Citgo antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBIDTA, podrían caer a alrededor de 2.500 millones de dólares este año según los márgenes esperados, lo que afectaría las valoraciones, dijeron dos de las fuentes.
La compañía con sede en Houston opera una red de refinación de petróleo de 807.000 barriles por día que se extiende desde Illinois hasta Texas, posee participaciones en oleoductos y terminales y suministra combustible a 4.200 puntos de venta de gasolina independientes en Estados Unidos.
El banquero de inversiones Evercore Group está supervisando el marketing y la recopilación de datos de la subasta, que ha despertado el interés inicial de docenas de empresas e individuos en la primera fase.
Se programó tentativamente una segunda ronda de licitación para mayo. Evercore no respondió a una solicitud de comentarios.
Para que el tribunal se ponga del lado de una oferta de crédito, probablemente requeriría que el ganador de la subasta use su control de Citgo para pagar a otros acreedores a lo largo del tiempo, dijo una persona cercana al asunto.
«La reestructuración tendrá que estar en manos de Conoco si gana con una oferta de crédito», añadió la persona.
Adjudicaciones de ConocoPhillips
Conoco tiene tres reclamos entre los 15 primeros de una lista de acreedores que el juez estadounidense Leonard Stark ha utilizado para establecer un orden de prioridad «por primera vez». Conoco ha dicho que pretende cobrar alrededor de 10.000 millones de dólares de las tres adjudicaciones después de deducir lo que recibió anteriormente.
Stark ha dictaminado que las ofertas de crédito deben incluir «un componente de efectivo u otro mecanismo de financiación» para pagar gravámenes sobre las acciones de la matriz de Citgo.
Tres acreedores venezolanos y el funcionario judicial que supervisa el proceso, Robert Pincus, dijeron la semana pasada en presentaciones separadas que el uso de reclamaciones multimillonarias como parte de las ofertas amenaza el cronograma del tribunal.
Pincus dijo que aceptar propuestas de algunos acreedores para cambiar su estatus podría complicar sus esfuerzos por evaluar las ofertas de crédito frente a otras.
La lista de acreedores también incluye a la minera Crystallex, que presentó por primera vez el caso en Delaware, grupos de tenedores de bonos y empresas como O-I Glass (OI.N), abre en una pestaña nueva y Siemens Energy (ENR1n.DE), abre en una pestaña nueva. Más acreedores están intentando unirse al caso.
«¿Tendrá el tribunal el valor de aceptar una oferta que sólo compensa a un puñado de acreedores? Ésa es la cuestión», dijo una de las fuentes.
Banca y Negocios